Asien: Kinas problem dämpar potentialen D MARKNADSÖVERSYN Under många år hade vi en strukturellt positiv syn på Asien. Bakom vår hållning fanns olika kvantitativa argument, men minst lika viktigt var att Asien var den enda kvarvarande tillväxtmarknaden värd namnet. Kinas ihållande frammarsch var inte bara ett argument för Kina; utan för hela regionen. Och fram till omkring förra årsskiftet återfanns också Asien i toppen bland de regioner som hade gett högst avkastning under gångna år. Från pandemin och framåt har dock vår optimism falnat. I början av 2021 handlade det främst om att vi tyckte att uppgången hade gått lite väl starkt. Därefter har vi återkommande betonat hur statlig inblandning i näringslivet liksommyndigheternas ökade regleringsansträngningar är en negativ risk för Kina-börserna samt att nedgången på fastighetsmarknaden är en risk för Kinas ekonomi. När vi nu uppdaterar vår syn på Asien kan vi konstatera att utsikterna inte har förbättrats. Det bekräftas även via utvecklingen på aktiemarknaden där Kina har utvecklats sämre än såväl ett globalt börsindex som snittet bland tillväxtmarknader i år. Motgångarna för Kinas ekonomi i år återspeglas också på andra asiatiska börsindex. Taiwan och Sydkorea, som utgör 18 respektive 14 procent i ett asiatiskt börsindex, har också utvecklats trögt i år. Här har beroendet av Kina haft stor betydelse, men även dämpad efterfrågan på halvledare. Det land som utmärker sig på den positiva sidan är Indien. De aktuella problemen för Kinas ekonomi – med nolltolerans mot smittspridning av covid-19 samt nedgången på fastighetsmarknaden – är utmaningar på kort sikt. Det som håller kvar vår tvekan på längre sikt är osäkerheten och den upplevda godtyckligheten kring statens inblandning i näringslivet. Nedgångarna om 60-70 procent för tongivande bolag som Tencent och Alibaba är i sammanhanget avskräckande. Utan signaler om att den myndighetskampanjen ska upp- höra behåller vi en ljummen syn på Asien. ● Alibaba och Tencent, procentuell förändring sedan respektive topp Procent sedan 28 oktober 2020, resp 25 jan 2021 17 Placeringsutsikter, oktober 2022

RkJQdWJsaXNoZXIy MjYyNDk=