Börserna i EMEA har under det senaste året utvecklats som förväntat. I och med den kraftiga uppgången för oljepriset har företagsvinsterna i den råvaruorienterade regionen tagit fart med besked. Det har också inneburit att regionens börser har tagit revansch. Sedan förra årsskiftet har EMEA-index stigit knappt 40 procent i svenska kronor, medan ett globalt börsindex är upp drygt 30 procent. Framför allt är det den saudiska börsen som har drivit på. Ryssland tillhörde också vinnarna, men har under vintern sjunkit tillbaka skarpt i takt med att det säkerhetspolitiska läget har försämrats. Det är här som vår avvaktande hållning gentemot EMEA tydliggörs. Det är en besvärlig och instabil region. Vi vet att EMEA tenderar att gå starkt när råvarupriserna stiger, men i andra vågskålen har vi de politiska riskerna. Ryssland utgör det främsta exemplet. Räknat sedan förra årsskiftet hade den ryska börsen stigit med över 40 procent fram till oktober förra året – en fantastisk siffra. Idag har uppgången reducerats till drygt hälften. Inte heller illa, på drygt ett år, men likväl en illustration av en skakig börs där stora delar av en avkastning lätt kan försvinna när verkligheten förändras. Vi behåller därmed en negativ syn på EMEA. Den geopolitiska utvecklingen mellan Ryssland och Väst stärker oss i den uppfattningen. Regionen är dock mer än Ryssland, och för den som tror att råvarupriserna kommer fortsätta att stiga i brant takt och som är villig att ta stor risk behöver inte en taktiskt investering i EMEA vara fel. Det är det senaste året ett kvitto på. Men när vi väger in riskbilden i vår bedömning, så anser vi att undervikt fortsatt är befogat. ● EMEA inkl. Ryssland: Geopolitisk utveckling avskräcker – undervikt E MARKNADSÖVERSYN 21 Placeringsutsikter, februari 2022

RkJQdWJsaXNoZXIy MjYyNDk=