Under det senaste året har börsutvecklingen i Japan varit svag jämfört med andra utvecklade marknader. Sett till de sju regionerna vi följer har endast Asien presterat sämre, både i lokal valuta och svenska kronor. 2022 har däremot börjat med något positivare tongångar då den japanska aktiemarknaden visat på motståndskraft under de kraftiga börsnedgångarna i början av året. Den tröga utvecklingen i fjol hade sina orsaker med bland annat bristande hantering av smittspridning, uteblivna finanspolitiska stimulanser och tveksam ekonomisk återhämtning. Dessutom har företagsvinsterna utvecklats svagt relativt andra, jämförbara regioner under hösten och vintern. Det är med blandade känslor vi ser på Pacific och Japan. Utsikterna framåt ingjuter förvisso visst hopp. Främst handlar det om Japans nya premiärminister Fumio Kishida som redan hunnit sjösätta ett enormt stimulanspaket innehållandes bland annat kontantutbetalningar till hushåll och företag. Framöver väntas finans-och penningpolitiken vara fortsatt expansiv, medan andra länder stramar åt. Den nye premiärministerns snabba åtgärder – bara efter några månader på posten – visar på handlingskraft och pekar på goda möjligheter till fler förbättringar framöver. Samtidigt är det historiska facit för regionen klent. Om vi backar bandet 10–12 år i tiden har förvisso japanska bolagsvinster utvecklats väl, men de senaste 5–6 åren har varit en besvikelse. En misstro bland investerare till den långsiktiga vinstutvecklingen gör dessutom att värderingarna hålls nere. Att aktiemarknaden är billig är förvisso lockande i rådande miljö, men utan förbättring i vinsterna hjälper det föga. På det stora hela är våra förväntningar på ekonomin och aktiemarknaden ljumma. Låga värderingar, välskötta bolag och expansiv finans-och penningpolitik kommande år är bra långsiktiga argument. Men för att regionen ska utvecklas bättre än andra jämförbara marknader behövs ett lyft för bolagsvinsterna. Det ser vi inte i dagsläget och väljer därför neutral vikt. ● Japan och Pacific: Blandade känslor, tydlig ”trigger” saknas – neutral E MARKNADSÖVERSYN 17 Placeringsutsikter, februari 2022

RkJQdWJsaXNoZXIy MjYyNDk=