FÖRDJUPNING E När lättar inflationen? och Sverige är samtidigt löneökningstakten dämpad. Åtminstone än så länge – för med en inflationstakt som närmar sig 10 procent börjar det bli allt mer osannolikt att europeiska och svenska löntagare och fackförbund inte kommer kräva högre kompensation under kommande lönerörelser. Priser sjunker och störningar lättar Mitt i allt inflationselände ser vi även en rad olika uppmuntrande signaler. Till exempel tycks störningarna i de globala leveranskedjorna minska. Allt färre företag ser förlängda leveranstider och allt färre planerar att höja sina priser framöver. Vidare har globala livsmedelspriser sjunkit under de fem senaste Utbud eller efterfrågan? I debatten har det ofta pekats på att det är utbudsstörningar som är orsaken till de snabbt stigande priserna. Det är en förenklad och i vissa av- seenden missvisande bild av verkligheten. Det grundläggande ”problemet” i världsekonomin efter pandemin har snarare varit för hög efterfrågan – framför allt från amerikanskt håll. Omfattande stimulansinsatser – där reda pengar skickades direkt till hushåll i USA – under en period där hushållen var förhindrade att konsumera tjänster ledde till en explosion i efterfrågan på varor. Även med en fullt fungerande utbudssida hade det sannolikt lett till stigande varupriser. Och om vi lägger till att utbudssidan i ekonomin drogs med störningar, var det inte konstigt att priserna på i första hand varor sköt i höjden. Därefter har inflationen breddats och spänner nu över de flesta kategorier. Inflationen inte samma här som där Att vi i Europa och Sverige plötsligt fick ett inflationsproblem i början av 2022 beror i mindre utsträckning på inhemsk efterfrågan. Nog för att den har varit hög också på vår sida av Atlanten, men Från att ha betraktats som utrotad fram till för bara något år sedan är den höga inflationen idag ett centralt problem i nära nog hela världen. Från centralbankshåll är budskapet dessutom tydligt: Förhöjd inflation kommer inte tolereras. Konkret innebär det att räntorna kommer fortsätta höjas och förbli höga fram till dess att vi får övertygande signaler om att inflationen är på väg mot målet. Det ser emellertid ut att dröja. Frågan är när vi kan förvänta oss att inflationen lättar på allvar. vi har inte sett tillnärmelsevis lika stor efterfrågeökning som i USA. Här är det istället framför allt energipriser – nästan hälften av inflationen i euroområdet kommer från energipriser, jämfört med drygt en fjärdedel i USA – men också till stor del från importen. Skenande priser på världsmarknaden har alltså letat sig in i våra ekonomier. Ytterligare en skillnad – och det är förmodligen den allra viktigaste – är att den amerikanska inflationen är allt mer självgående till följd av den höga löneökningstakten. I dagsläget stiger nominella löner med 5–6 procent i USA, och det är inte förenligt med ett inflationsmål om 2 procent. I Europa Konsumtion av varaktiga varor, större OECD-länder Miljarder USD per kvartal, fasta priser 20 Placeringsutsikter, oktober 2022

RkJQdWJsaXNoZXIy MjYyNDk=