och räntesänkningar redan är inprisade i aktiekurserna. Börshumöret kan även komma att ändras snabbt. Skulle inflationen vända upp igen, konjunkturen försämras kraftigt eller de geopolitiska oroligheterna eskalera så kan förutsättningarna ändras. Kraftiga räntesänkningar ligger i korten Inflations- och recessionsoro bidrog till kraftigt stigande räntor under stora delar av 2023. I oktober nådde den amerikanska långräntan 5 procent, vilket var den högsta nivån sedan finanskrisen. I slutet av förra året skiftade räntemarknadens aktörer snabbt i sina förväntningar om penningpolitiken, vilket bidrog till att bland annat långa obligationsräntor föll kraftigt. Räntenedgången under slutet av 2023 medförde att ”året med konstant stigande räntor” paradoxalt nog uppvisade lägre långräntor vid årets slut, jämfört med förra årsskiftet. Som tidigare nämnts väntar sig räntemarknadens aktörer kraftiga sänkningar från centralbankerna under våren. Räntesänkningar är både efterlängtat och välkommet av de finansiella marknaderna. Men drivkraften bakom räntesänkningarna kommer spela stor roll. Om centralbankerna sänker räntorna som ett resultat av den fallande inflationstrenden kan finansmarknadens aktörer dra en lättnadens suck. Men skulle räntesänkningarna vara till följd av en försämrad konjunktur så kommer optimismen snabbt att ersättas med oro för en kraftig recession. Hittills i år har obligationsräntorna vänt upp något men ligger fortsatt långt under nivåerna i höstas. Det är dock stor skillnad i räntenivåer mellan länder. Just nu ligger den amerikanska långräntan kring 4 procent, medan motsvarande ränta i Tyskland och Sverige ligger en bit över 2 procent. Ljuset i tunneln för kronan I förra upplagan av Placeringsutsikter som publicerades i höstas konstaterade vi att kronan var mycket svag. Orsakerna till den svaga kronutvecklingen kunde främst förklaras av oro från utländska investerare gällande de räntekänsliga hushållen och de högt skuldsatta fastighetsbolagen. Oron var befogad eftersom högre räntor faktiskt fått större genomslag på svensk ekonomi jämfört med andra mindre räntekänsliga länder. Under fjolårets sista månader stärktes kronan ordentligt men utvecklingen hittills i år har varit volatil. Utifrån ett längre perspektiv kan man konstatera att kronan fortsatt är mycket svag. Vår bedömning är fortsatt att kronan kan komma att stärkas härifrån i takt med att recessions- och inflationsoron dämpas, räntesänkningar är i sikte samt att riskaptiten är god. Dessutom har de svenska räntekänsliga hushållen och de högt skuldsatta fastighetsbolagen trots allt visat sig vara motståndskraftiga, vilket kan få utländska investerare att se positivare på utvecklingen för svensk ekonomi framåt. Precis som i höstas tycker vi fortsatt att det är ett bra läge att se över den utländska aktieandelen i portföljen. Vad betyder det för dig som sparare? Man kan konstatera att finansmarknaderna är lättade över de ljusare utsikterna och mycket talar för att det värsta nu ligger bakom oss. Däremot bör man förvänta sig att vägen framåt inte kommer att vara spikrak. Det finns alltid risker som man behöver ta i beaktande. Skulle exempelvis inflationen inte falla tillräckligt snabbt eller om inflationen tar fart igen så kommer förväntningarna om räntesänkningar behöva korrigeras. Dessutom är geopolitiska risker alltid svårbedömda. På ett par års sikt så tror vi att en kronförstärkning är sannolik. Precis som i höstas så är det fortfarande ett bra tillfälle att fundera kring hur stor andel svenska aktier man vill ha i sin portfölj. Vår syn är att svenska sparare bör ha en betydande del svenska aktier i portföljen. Placeringshorisont är en mycket viktig aspekt att ta hänsyn till. Kapital som behöver användas inom en snar framtid har inget på börsen att göra. För den som sparar långsiktigt, säg 10 år eller längre, kvarstår det faktum att aktier är svårslaget. Men det är viktigt att se till att risknivån är rätt för dig. ● 250 200 150 225 175 125 100 75 Börsutveckling S&P 500 (i SEK) Index 100 = 1 jan 2023 juli januari maj mars september november januari 2023 2024 Resterande 493 bolag S&P 500 7 största bolagen (Meta, Amazon, Apple, Microsoft, Alphabet, Tesla & Nvidia) 5 2 -1 3 0 4 1 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 Obligationsräntor, 10 år Procent Tyskland USA Sverige 7 Placeringsutsikter, februari 2024

RkJQdWJsaXNoZXIy MjYyNDk=