konjunkturcykeln. Och det är långt ifrån den enda sencykliska tendensen just nu. Det kanske främsta exemplet är arbetsmarknaden. Brist på arbetskraft är ett växande problem i såväl USA som Sverige och delar av Europa. Olika företagsbarometrar visar hur allt fler företag nu oroar sig för hur arbetskraftsbristen kan komma att påverka verksamheten negativt. En av de mer träffsäkra indikatorerna för vändningar i konjunkturen hittar vi på de finansiella marknaderna i form av skillnaden mellan ”korta” och ”långa” räntor. I vanliga fall är långräntorna högre än de korta räntorna. På senare tid har dock korträntorna stigit kraftigt när marknaden tar höjd för kommande räntehöjningar. Samtidigt har de långa räntorna inte stigit lika kraftfullt. Följden är därför att skillnaden mellan långa och korta räntor har krympt. Budskapet från räntemarknaden är att konjunkturen är långt gången, vilket är i linje med andra signaler i statistiken. En ”långt gången” konjunktur innebär dock inte att den är på väg att ta slut. Baserat på historiska mönster vore det rimligt att förvänta sig att högkonjunkturen består ytterligare ett par år. Det som oroar är dock hur snabbt ränteskillnaden har krympt på sistone. Andra halvlek för konjunkturen börjar nu Vägen framåt ser förhållandevis krokig ut. Framöver kommer förbättringen i den ekonomiska statistiken att ske i en långsammare takt. Vår syn är att prognoserna för 2022 är något för höga. En viss nedrevidering har redan skett och vår syn är att prognoserna kommer skruvas ned ytterligare något under året. Det är dock inte med någon dramatik utan handlar om några tiondelar på helårssiffran, vilket brukar höra till vanligheterna. Utmaningar till trots räknar vi ändå med att tillväxten under 2022 kommer bli väsentligt högre än åren före pandemin. De grundläggande förutsättningarna är fortfarande goda. Hushållen har fortsatt gott om pengar, företagen har stort behov av att bygga upp sina lager samtidigt som produktionen kommer komma i gång ordentligt igen när utbudsstörningar lättar. Men utsikterna är inte problemfria och efter en historiskt stark och snabb återhämtning går konjunkturen nu in i andra halvlek. ● Grafen visar hur genomsnittsprognosen för global BNP-tillväxt under 2022 har ändrats senaste året MAKRO B 7 Placeringsutsikter, februari 2022

RkJQdWJsaXNoZXIy MjYyNDk=