A KRÖNIKA Spirande optimism och fortsatta utmaningar Muntra miner på börsen Det är en rejäl uppryckning som har skett på världens börser under de senaste månaderna. Stockholmsbörsen, som var ned med som mest över 30 procent i fjol, har stigit omkring 25 procent sedan i höstas. Liknande tendenser syns på de flesta större börsindex. För svenska sparare har återhämtningen dessutom utökats av kronans försvagning sedan mitten av december. Faktum är att ett globalt börsindex har gett positiv avkastning i svenska kronor räknat sedan förra årsskiftet. Den förnyade börsoptimismen kan till stor del förklaras av tre faktorer som i många avseenden knyter an till varandra. För det första ser konjunkturbilden inte lika svag ut längre. Det innebär att de värsta scenarier som fanns med i bilden i höstas inte längre är lika troliga. Det andra handlar om inflationen som visar allt tydligare tecken på att avta. Framför allt gäller det i USA, men processen ser ut att ha inletts också i Europa. Slutligen har vi penningpolitiken, där slutet av höjningscykeln nu närmar sig. De två sistnämna faktorerna har även lett till att obligationsräntorna har sjunkit – vilket också har stöttat börsuppgången under vintern. Efter ett minst sagt besvärligt 2022 har optimismen återvänt till de finansiella marknaderna. Börsen har tagit igen omkring halva nedgången från i fjol och obligationsräntorna har slutat att stiga. Nu råder en förväntan om att förra årets utmaningar är på väg att lösas. Inflationen ska sjunka undan och lågkonjunkturen undvikas. I denna utgåva av Placeringsutsikter kommer vi syna förväntningarna och försöka avgöra om de är rimliga eller för optimistiska. Befogad optimism? Vinterns börsrally kan alltså tolkas som att marknaden ser en ljusning framför sig. Inflationen ska röra sig ned mot målet, konjunkturen ska mjuklanda och centralbankerna ska börja släppa på bromsen. Från vårt perspektiv är det en lite väl bekymmersfri syn på vägen framåt. Nog för att utsikterna ser bättre ut idag än för några månader sedan, men det finns utmaningar som vi behöver beakta. 5 -35 -30 -25 -20 -15 -10 -5 0 mar jan feb 2022 2023 apr maj juni juli aug sep okt nov dec jan feb Svenska aktier Världsindex i lokala valutor Sverige Totalavkastning sedan 1 jan 2022 Procent ”Under de kommande månaderna behöver marknaden få bekräftelse på att inflationsproblemet kan lösas utan att det leder till lågkonjunktur.” 2 Placeringsutsikter, februari 2023

RkJQdWJsaXNoZXIy MjYyNDk=